Guide de la mise en jeu de liquidités : Qu’est-ce que c’est, le statut juridique et les meilleurs fournisseurs ?
Le jalonnement bloque souvent votre crypto-monnaie, vous laissant sans accès lorsque les marchés changent ou que de nouvelles opportunités apparaissent. Ce manque de flexibilité peut limiter la croissance, vous exposer à des risques et créer des incertitudes en matière de conformité et de fiscalité. Le jalonnement liquide change la donne en supprimant ces obstacles. Dans […]
Le jalonnement bloque souvent votre crypto-monnaie, vous laissant sans accès lorsque les marchés changent ou que de nouvelles opportunités apparaissent. Ce manque de flexibilité peut limiter la croissance, vous exposer à des risques et créer des incertitudes en matière de conformité et de fiscalité.
Le jalonnement liquide change la donne en supprimant ces obstacles. Dans ce guide, vous découvrirez ce que c’est, ses avantages, ses risques, les perspectives réglementaires et les principaux fournisseurs qui façonneront l’espace en 2025.
C’est parti !
Qu’est-ce que le jalonnement liquide ?
Le staking liquide est un processus qui permet aux détenteurs de crypto-monnaies de participer à des blockchains à preuve d’enjeu tout en conservant l’accès à leurs actifs stakés.
Dans le cas d’un staking traditionnel, une fois que vous avez verrouillé vos jetons dans un validateur, ils sont indisponibles jusqu’à la fin de la période de déblocage du réseau. Cela signifie que votre capital est bloqué, ce qui limite votre flexibilité.
Avec le liquid staking, les règles changent. Au lieu de perdre l’accès à vos jetons misés, vous recevez un jeton de réception de mise (parfois appelé jeton de mise liquide, ou LST). Cet actif numérique sert de preuve de votre mise et peut généralement être échangé, transféré ou utilisé dans le cadre des protocoles DeFi.
En termes simples, le staking liquide permet aux utilisateurs de continuer à gagner des récompenses de staking tout en maintenant la liquidité (la capacité d’utiliser ces actifs ailleurs dans l’écosystème DeFi).
Cette innovation a rapidement gagné en popularité car elle résout l’un des principaux inconvénients des services de mise en jeu traditionnels : l’illiquidité. En détenant un jeton de réception, les investisseurs en cryptomonnaies peuvent prendre part à des activités de mise en jeu liquides tout en gardant leurs fonds actifs dans d’autres opportunités, telles que le prêt ou la fourniture de liquidités.
Comment fonctionne le Liquid Staking ?
Au cœur de chaque protocole de liquid staking se trouvent des contrats intelligents. Lorsque vous déposez vos jetons dans un validateur pris en charge par un fournisseur de liquid staking, le système génère automatiquement un jeton de réception de staking qui représente votre dépôt initial ainsi que toute récompense potentielle de staking.
Voici le déroulement des opérations en quelques étapes simples :
- Dépôt de jetons – Vous misez des crypto-monnaies (par exemple, ETH sur Ethereum) auprès d’un fournisseur de liquidités.
- Recevoir des jetons de réception – En retour, vous recevez un jeton de réception spécifique qui reflète la valeur de votre dépôt.
- Utilisez votre nouveau jeton – Vous pouvez le conserver, l’échanger ou le déployer dans plusieurs protocoles DeFi pour obtenir un rendement. Cette flexibilité vous permet de générer des récompenses supplémentaires sans perdre le revenu initial.
- Échange de jetons plus tard – Lorsque vous êtes prêt, vous pouvez commencer à échanger les jetons de reçus de mise pour récupérer vos actifs initiaux, ainsi que les récompenses accumulées.
Le processus étant alimenté par un code informatique auto-exécutable (contrats intelligents), tout se passe de manière transparente et programmatique. Les détenteurs de jetons n’ont pas besoin de faire confiance à un tiers centralisé, puisque la blockchain elle-même valide les transactions et gère l’enjeu.
Piquetage traditionnel et piquetage liquide : Principales différences
| Piquetage traditionnel | Piquetage liquide |
|---|---|
| Les jetons sont bloqués et indisponibles jusqu’à la fin de la période de déblocage. | Vous recevez un jeton d’enjeu (ou jeton d’enjeu liquide) qui peut être échangé, utilisé dans DeFi ou conservé. |
| Pas de liquidité. Les actifs sont inaccessibles pendant la période de mise en jeu. | Le jalonnement liquide permet aux utilisateurs de maintenir la liquidité tout en utilisant leur valeur jalonnée dans les protocoles DeFi. |
| Gagnez des récompenses de mise uniquement à partir du validateur. | Gagnez des récompenses en misant et des récompenses supplémentaires en utilisant des jetons de réception dans plusieurs protocoles DeFi. |
| Nécessite souvent de grandes quantités de cryptographie ou l’utilisation d’un nœud de validation. | Prise en charge de la mise en commun, ce qui réduit la barrière pour les petits détenteurs de jetons. |
| Les jetons bloqués limitent les choix d’investissement. | Les jetons de réception permettent de fournir des liquidités, des prêts ou d’autres applications de crypto-monnaie tout en continuant à obtenir des récompenses. |
| Ils sont soumis à des pénalités de la part du validateur, telles que la réduction de la couverture et de longues périodes de décollement. | Toujours soumis aux risques liés aux validateurs, mais l’utilisation diversifiée des actifs mis en jeu peut en atténuer l’impact. |
| Idéal pour les détenteurs de titres à long terme qui n’ont pas besoin de liquidités. | Convient aux investisseurs qui souhaitent prendre des participations, générer des rendements supplémentaires et rester actifs dans l’écosystème DeFi. |
Avantages et risques du jalonnement liquide
| Avantages du jalonnement liquide | Risques liés à la mise en place de liquidités |
| Liquidité : Contrairement au staking traditionnel, le liquid staking permet aux utilisateurs de maintenir leurs actifs actifs en utilisant des jetons de réception de staking ou des jetons de staking liquide (LST). | Risque lié aux contrats intelligents : Des bogues ou des exploits dans le protocole de mise en jeu des liquidités peuvent entraîner une perte permanente de fonds. |
| Double rendement : Les détenteurs de jetons continuent de recevoir des récompenses de la part des validateurs tout en utilisant les LST dans le cadre de plusieurs protocoles DeFi pour obtenir des récompenses supplémentaires. | Incertitude réglementaire : Les autorités peuvent classer les activités de liquid staking comme un contrat d’investissement en vertu de la loi sur les valeurs mobilières (Securities Act) ou de la loi sur les opérations de bourse (Securities Exchange Act), en fonction des circonstances entourant l’offre. |
| Flexibilité : Les utilisateurs peuvent échanger les jetons de reçus de jalonnement à un stade ultérieur tout en continuant à les déployer pour le prêt, l’échange ou la fourniture de liquidités dans l’écosystème DeFi. | Problèmes de centralisation : Les grands fournisseurs de staking liquides peuvent concentrer le contrôle sur les validateurs, ce qui crée des risques systémiques pour les réseaux de proof-of-stake. |
| Accessibilité : La mise en commun des participations abaisse la barrière d’entrée pour les petits détenteurs de jetons, ce qui facilite la participation à la sécurisation des réseaux sans avoir à gérer un nœud de validation. | Réduire les limites de la couverture : Même avec des protections, les utilisateurs restent exposés à des pénalités si les validateurs se comportent mal ou ne valident pas les transactions. |
| Efficacité du capital : Les actifs ne sont pas liés à un seul endroit. Les utilisateurs peuvent se diversifier et explorer les applications cryptographiques tout en restant exposés à l’actif sous-jacent. | Inadéquation des liquidités : Les marchés secondaires des jetons de réception peuvent ne pas toujours maintenir la parité avec la valeur des jetons mis en jeu, en particulier en cas de crise. |
| Avantages économiques réalisés : Les investisseurs peuvent générer des rendements supplémentaires et optimiser leurs stratégies en combinant le staking avec les opportunités de DeFi. | Délais de remboursement : En fonction de la chaîne, l’échange de jetons de reçus de jalonnement peut encore nécessiter d’attendre les files d’attente de découplage ou de sortie spécifiques au protocole. |
| Innovation dans les protocoles DeFi : Les LST s’intègrent au prêt, à l’emprunt et aux produits dérivés, élargissant ainsi la portée de l’écosystème DeFi. | Complexité pour les utilisateurs : Comprendre comment fonctionnent les jetons de réception de staking, les crypto-actifs couverts et les mécanismes de rachat nécessite une formation approfondie pour prendre des décisions éclairées. |
| Diversification du portefeuille : L’exposition à la fois aux récompenses et aux instruments financiers au sein de DeFi améliore la flexibilité de la stratégie. | Risque de contrepartie : Certains prestataires ajoutent des services auxiliaires, des accords de conservation ou des garanties qui peuvent réintroduire la dépendance à l’égard des efforts de gestion de tiers. |
Statut juridique et perspectives réglementaires concernant les activités de placement de liquidités (en date d’octobre 2025)
Le traitement réglementaire des activités de liquid staking reste complexe. Les autorités se concentrent sur la question de savoir si les jetons de reçus de mise, les jetons de mise liquide (LST) et les services connexes relèvent de la réglementation des valeurs mobilières ou de la réglementation financière. L’issue dépend généralement de la mesure dans laquelle un modèle est lié à la confiance des utilisateurs dans les efforts de gestion d’un fournisseur plutôt qu’à un jalonnement purement protocolaire.
Regardez ce qu’il en est dans certains des pays les plus importants :
États-Unis
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis continue d’appliquer le Securities Act, le Securities Exchange Act et le Howey Test. Le Protocol Staking Statement (2025) de la SEC a clarifié le fait que l’enjeu purement on-chain, où les détenteurs de jetons délèguent des jetons et gagnent des récompenses par le biais du mécanisme de consensus de la blockchain, n’implique pas d’offre de titres. Ces arrangements sont gérés par un code informatique qui s’exécute de lui-même, sans faire appel à des acteurs extérieurs.
Une déclaration de suivi sur le staking liquide, publiée en août 2025, a approfondi cette analyse. Le point de vue de la division, publié par Corporation Finance, est que si le détenteur d’un jeton de staking receipt reçoit un jeton qui atteste uniquement de la propriété de l’actif sous-jacent et transmet automatiquement les récompenses de manière programmatique, l’activité peut ne pas être un contrat d’investissement. Cette déclaration fait référence à des accords qui ne promettent pas de fournir des avantages entrepreneuriaux ou qui ne dépendent pas des efforts d’un tiers.
Toutefois, la SEC a averti que l’ajout de services auxiliaires, de frais variables ou d’une commercialisation mettant en évidence les avantages économiques tirés de l’expertise du prestataire pourrait modifier le résultat. Dans ce cas, les autorités de régulation peuvent traiter le modèle comme un titre, en particulier lorsque les caractéristiques sont explicitement énumérées comme des droits à profit supplémentaires au-delà de la mise de base.
Les mesures d’exécution prises précédemment à l’encontre de programmes centralisés, tels que celui de Kraken (2023), démontrent le risque associé aux actifs mis en commun et aux rendements commercialisés qui reposent sur les efforts de gestion d’une entreprise. Bien que l’annulation du SAB 121 et le rejet de l’affaire Coinbase staking suggèrent une position plus clémente, les fournisseurs américains doivent toujours évaluer soigneusement les circonstances spécifiques entourant chaque activité de staking liquide.
Union européenne
L’UE applique le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA). En vertu de ce règlement, les fournisseurs de staking liquide qui conservent des jetons de staking ou émettent des jetons de réception sont considérés comme des fournisseurs de services de crypto-actifs (CASP). Ils doivent obtenir une autorisation et respecter des normes de gouvernance, de sauvegarde et de divulgation. L’UE ne s’appuie pas sur Howey mais met l’accent sur la protection des investisseurs par le biais de l’octroi de licences et de règles opérationnelles.
Royaume-Uni
Depuis janvier 2025, le Royaume-Uni a confirmé que le crypto-staking n’est pas un organisme de placement collectif (OPC), réduisant ainsi une incertitude juridique importante.
Toutefois, le cadre réglementaire à venir fait entrer le staking dans le périmètre plus large des services de crypto-monnaies. Les entreprises qui fournissent des services de mise en commun ou qui facilitent les services de mise en liquidité pour les clients devront obtenir l’autorisation de la Financial Conduct Authority (FCA), en mettant l’accent sur la transparence et la propriété des actifs.
Singapour
L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a adopté une approche restrictive à l’égard des marchés de détail. Les fournisseurs agréés doivent séparer les actifs misés et, par conséquent, beaucoup d’entre eux ne peuvent pas offrir de services de mise en jeu aux utilisateurs de détail. Les investisseurs institutionnels et accrédités restent éligibles ; cependant, les parties impliquées dans des activités de spéculation liquide tournées vers les particuliers doivent se préparer à une surveillance stricte.
Canada
Les autorités canadiennes de réglementation des valeurs mobilières (ACVM) exigent que les plateformes proposant du crypto-staking s’inscrivent en tant que courtiers en valeurs mobilières et se conforment à des mesures de protection de la garde des titres.
Australie
En Australie, l’autorité de régulation (ASIC) est en train de mettre à jour ses orientations afin de confirmer quand les services de paris, y compris les produits dérivés de paris liquides, peuvent être considérés comme des instruments financiers réglementés, ce qui entraînerait des obligations d’autorisation.
3 exemples des meilleurs fournisseurs de plateformes de mise en jeu de liquidités cette année
Lido Finance
Lido Finance est le premier protocole de staking liquide sur Ethereum, émettant de l’ETH staked (stETH) en tant que jeton de réception de staking spécifique. Sa domination provient d’une intégration profonde à travers les protocoles DeFi, ce qui en fait l’un des actifs les plus composables et les plus liquides de l’écosystème.
Lido permet aux utilisateurs de maintenir la liquidité tout en sécurisant l’Ethereum, le stETH étant largement accepté à des fins de prêt, d’échange et de garantie.
Toutefois, son ampleur soulève également des inquiétudes quant à la centralisation, car une poignée d’opérateurs de nœuds contrôlent une grande partie des actifs mis en jeu sur Ethereum, ce qui fait de la gouvernance et de la décentralisation des points de débat récurrents.
| Pour | Cons |
|---|---|
| Leader du marché avec la plus grande part d’ETH mis en jeu | Risques de centralisation dus à un nombre limité d’opérateurs de nœuds |
| Liquidité élevée et large acceptation | Complexité de la gouvernance des DAO |
| Intégration profonde de l’écosystème DeFi | Coup de projecteur sur la réglementation en raison de la taille |
| Une expérience utilisateur simple | La réduction des pénalités est possible malgré la mise en commun des données |
Jito
Jito est l’un des principaux fournisseurs de liquidités sur Solana, offrant un jeton de réception appelé JitoSOL.
Il se distingue par le fait qu’il distribue des récompenses de jalonnement avec la MEV (valeur maximale extractible) capturée auprès des validateurs, fournissant effectivement des récompenses supplémentaires aux détenteurs de jetons de réception. Cela rend Jito particulièrement attrayant pour ceux qui cherchent à maximiser le rendement sans sacrifier l’accès à l’actif sous-jacent.
Son intégration étroite dans l’écosystème DeFi de Solana garantit une forte utilité, mais les risques spécifiques au réseau de Solana et la dépendance de Jito à l’égard de la coordination des validateurs sont des facteurs que les investisseurs doivent prendre en compte.
| Pour | Cons |
|---|---|
| Combine les récompenses de staking avec le rendement MEV pour des rendements plus élevés. | Dépend de la stabilité du réseau Solana |
| JitoSOL est accepté dans tous les protocoles de Solana DeFi | Complexité accrue des mécanismes de distribution des MEV |
| Forte optimisation du rendement | Risque de concentration parmi les validateurs |
| Flux de piquetage convivial | Limité à l’écosystème Solana |
Ether.fi
Ether.fi est un protocole émergent de liquid staking axé sur Ethereum, mais qui se distingue par l’accent mis sur le restaking et les activités avancées de liquid staking.
Elle émet l’eETH, un instrument de détenteur de jetons avec reçu de staking qui s’intègre à EigenLayer, permettant aux utilisateurs de rejouer l’ETH pour améliorer la sécurité du réseau et générer des rendements supplémentaires. Cette conception s’aligne sur la demande croissante de composabilité, car l’eETH peut être utilisé dans plusieurs protocoles DeFi tout en restant lié à l’actif sous-jacent.
Bien qu’Ether.fi gagne du terrain, son modèle introduit de nouveaux risques autour des activités entreprises dans le cadre du restaking, ce qui rend les audits de sécurité et la transparence de la gouvernance essentiels.
| Pour | Cons |
|---|---|
| Prise en charge de la restauration de la couche EigenLayer pour des jetons et des récompenses supplémentaires | Risques techniques et risques liés aux contrats intelligents plus élevés |
| Extension des intégrations de l’écosystème DeFi | Moins de liquidités que le Lido actuellement |
| Un fort attrait pour les utilisateurs avancés d’Ethereum | La complexité du restaking peut décourager les débutants |
| Modèle de gouvernance transparent | Encore en phase de maturation par rapport à la domination du Lido |
Comment commencer avec le jalonnement liquide ?
La plupart des plateformes qui autorisent le liquid staking fonctionnent généralement de la même manière. Ces étapes vous guideront donc tout au long du processus pour la quasi-totalité des fournisseurs de liquid staking :
- Connectez votre portefeuille – Ouvrez la plateforme du protocole de liquid staking que vous avez choisi et connectez votre portefeuille. Assurez-vous qu’il prend en charge les actifs cryptographiques que vous souhaitez miser et que vous avez un contrôle total sur vos clés.
- Sélectionnez le réseau et le validateur – Choisissez la blockchain sur laquelle vous souhaitez miser, par exemple Ethereum pour miser ETH. Certaines plateformes attribuent automatiquement un opérateur de nœud, tandis que d’autres vous permettent d’en choisir un.
- Choisissez les actifs à miser – Choisissez les jetons misés que vous souhaitez déposer.
- Examinez les frais et les conditions – Vérifiez les commissions des validateurs, les frais des fournisseurs et les conditions supplémentaires.
- Enjeu et confirmation – Approuvez la transaction dans votre portefeuille.
- Utilisez vos jetons – Vous pouvez les conserver, les échanger ou les déployer dans plusieurs protocoles DeFi pour obtenir des récompenses ou générer des rendements supplémentaires, en fonction des options disponibles.
- Échangez quand vous êtes prêt – Commencez à échanger les jetons de reçus de mise pour obtenir vos actifs misés à l’origine ainsi que des récompenses. Les délais de remboursement varient et la liquidité peut dépendre de la demande du marché pour les détenteurs de jetons de reçu.
FAQ
Oui. Il vous permet de gagner des récompenses sur les jetons mis en jeu tout en utilisant des jetons de mise en jeu liquides (LST) dans les protocoles DeFi pour obtenir des récompenses supplémentaires. La rentabilité dépend de la performance du validateur, des frais et de la demande de LST.
En général, oui. Détenir des actifs inactifs ne rapporte rien, alors que le staking vous permet de recevoir des récompenses par le biais du mécanisme de consensus. Le staking liquide permettra aux utilisateurs de maintenir la liquidité et d’utiliser les jetons de réception à travers de multiples protocoles DeFi.
Ils comportent des risques. Les contrats intelligents peuvent échouer, les opérateurs de nœuds peuvent être pénalisés et certains fournisseurs introduisent un risque supplémentaire en offrant des services auxiliaires. La sécurité varie selon le protocole de mise en liquide.
Oui. Dans la plupart des juridictions, les récompenses ou les jetons supplémentaires issus des activités de jalonnement du protocole sont imposés en tant que revenus lorsque vous recevez les récompenses.
En règle générale, les activités de staking liquide génèrent un revenu imposable lorsque les récompenses sont créditées sur le compte. Les ventes ultérieures ou l’échange de jetons de récompenses peuvent donner lieu à un impôt sur les plus-values de l’actif sous-jacent.
Oui. Les risques comprennent la réduction de la couverture si les validateurs ne parviennent pas à valider les transactions, les exploits des contrats intelligents ou les disparités de liquidité affectant les détenteurs de jetons de réception.
Le mot de la fin
Nous espérons que vous comprenez maintenant ce qu’est le liquid staking, comment il fonctionne et pourquoi il est en train de devenir l’une des tendances les plus importantes de l’écosystème DeFi. Nous avons abordé les différences avec le staking traditionnel, les avantages et les risques, et la façon dont le staking liquide permet aux utilisateurs de rester flexibles tout en continuant à gagner de l’argent.
Vous avez également vu comment les régulateurs des principaux pays abordent les activités de liquidité et pourquoi la conformité est importante pour les détenteurs de jetons de réception.
