Les crypto-monnaies sont-elles des marchandises ou des titres ?<\/strong><\/h2>\n\nLes crypto-monnaies sont particuli\u00e8rement int\u00e9ressantes lorsqu’il s’agit de d\u00e9terminer s’il s’agit d’un titre ou d’une marchandise.<\/p>\n\n
Les r\u00e9cents \u00e9v\u00e9nements survenus sur le march\u00e9 rendent difficile la r\u00e9ponse \u00e0 cette question concernant les actifs num\u00e9riques. Ces \u00e9v\u00e9nements comprennent le proc\u00e8s SEC contre Ripple, la fusion d’Ethereum et les inqui\u00e9tudes concernant son mod\u00e8le de mise en jeu. Coinbase est confront\u00e9 \u00e0 des d\u00e9fis r\u00e9glementaires, notamment l’affaire CFTC contre Binance. La classification des stablecoins fait \u00e9galement l’objet de d\u00e9bats. <\/p>\n\n
En clair, il n’y a pas encore de r\u00e9ponse claire, et le mieux que nous puissions dire pour l’instant est que cela d\u00e9pend.<\/p>\n\n
Il est g\u00e9n\u00e9ralement facile de classer les actifs traditionnels tels que l’or, le p\u00e9trole, les actions ou les obligations dans la cat\u00e9gorie des mati\u00e8res premi\u00e8res ou des valeurs mobili\u00e8res. Mais la fronti\u00e8re n’est pas aussi claire avec les actifs num\u00e9riques tels que les crypto-monnaies. Certaines crypto-monnaies ont des caract\u00e9ristiques communes avec les mati\u00e8res premi\u00e8res, tandis que d’autres pourraient \u00eatre trait\u00e9es comme des valeurs mobili\u00e8res. Chacune poss\u00e8de des qualit\u00e9s uniques qui rendent difficile l’application d’une approche unique. <\/p>\n\n
La classification de chaque crypto-actif peut donc d\u00e9pendre de ses caract\u00e9ristiques sp\u00e9cifiques et de la mani\u00e8re dont il est utilis\u00e9 sur le march\u00e9. Mais pourquoi est-ce important, me direz-vous ? <\/p>\n\n
Les crypto-monnaies en tant que mati\u00e8res premi\u00e8res<\/h3>\n\n
\u00c0 l’avenir, si les crypto-monnaies \u00e9taient reconnues comme des mati\u00e8res premi\u00e8res, elles seraient trait\u00e9es de la m\u00eame mani\u00e8re que des actifs tels que l’or, le p\u00e9trole ou les produits agricoles. Ce cadre se concentrerait sur l’utilisation de l’actif en tant que r\u00e9serve de valeur et sur les \u00e9changes bas\u00e9s sur la dynamique de l’offre et de la demande du march\u00e9 plut\u00f4t que sur la surveillance r\u00e9glementaire li\u00e9e \u00e0 la protection des investisseurs. <\/p>\n\n
\u00c0 cet \u00e9gard, la CFTC, qui supervise les mati\u00e8res premi\u00e8res aux \u00c9tats-Unis, a toujours soutenu que les crypto-monnaies telles que le bitcoin et l’\u00e9ther s’apparentaient davantage \u00e0 des mati\u00e8res premi\u00e8res. En effet, ces actifs num\u00e9riques sont fongibles, c’est-\u00e0-dire que chaque unit\u00e9 est interchangeable avec n’importe quelle autre unit\u00e9, \u00e0 l’instar d’autres produits de base qui ont une valeur intrins\u00e8que. Si un bitcoin est fongible avec un autre, sa valeur marchande peut fluctuer en fonction de l’offre, de la demande et des conditions du march\u00e9. Cette interchangeabilit\u00e9, ou \u00ab\u00a0fongibilit\u00e9\u00a0\u00bb, est au c\u0153ur de la mani\u00e8re dont la CFTC consid\u00e8re les mati\u00e8res premi\u00e8res. <\/p>\n\n
Le r\u00f4le de la CFTC reste limit\u00e9 car son autorit\u00e9 s’\u00e9tend principalement aux produits d\u00e9riv\u00e9s bas\u00e9s sur des mati\u00e8res premi\u00e8res, comme les contrats \u00e0 terme. Cela signifie qu’elle n’a pas de contr\u00f4le direct sur le commerce au comptant (achat direct) des crypto-monnaies. <\/p>\n\n
Toutefois, si les crypto-monnaies sont consid\u00e9r\u00e9es comme des mati\u00e8res premi\u00e8res, la CFTC pourrait se voir attribuer des pouvoirs r\u00e9glementaires plus \u00e9tendus, ce qui l’aiderait \u00e0 surveiller les march\u00e9s pour d\u00e9tecter les fraudes ou les manipulations, tout en permettant un environnement commercial moins restrictif.<\/p>\n\n
Dans le cadre du d\u00e9bat en cours, la CFTC s’efforce d’obtenir plus de clart\u00e9 et d’autorit\u00e9 dans le domaine des crypto-monnaies. Les propositions du Congr\u00e8s visent \u00e0 \u00e9tendre le r\u00f4le de la CFTC, en lui conf\u00e9rant une comp\u00e9tence accrue sur les actifs num\u00e9riques non s\u00e9curis\u00e9s comme le bitcoin. Cela pourrait cr\u00e9er un environnement r\u00e9glementaire plus simple et plus pr\u00e9visible pour les crypto-monnaies qui r\u00e9pondent au profil de \u00ab\u00a0marchandise\u00a0\u00bb. <\/p>\n\n
Les crypto-monnaies en tant que titres<\/h3>\n\n
Si les crypto-monnaies sont consid\u00e9r\u00e9es comme des valeurs mobili\u00e8res, elles suivront les r\u00e8gles de la Securities and Exchange Commission (SEC). La SEC s’appuie sur le test Howey, un cadre juridique datant des ann\u00e9es 1940, pour d\u00e9terminer si un actif peut \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une valeur mobili\u00e8re. <\/p>\n\n
Le test Howey d\u00e9finit un contrat d’investissement comme un contrat dans lequel :<\/p>\n\n
\n- L’investisseur ach\u00e8te l’actif \u00e0 investir,<\/li>\n\n\n\n
- fournir de l’argent ou quelque chose de valeur,<\/li>\n\n\n\n
- qui sont mis en commun dans une entreprise commune,<\/li>\n\n\n\n
- dans l’espoir de r\u00e9aliser des b\u00e9n\u00e9fices,<\/li>\n\n\n\n
- Les r\u00e9sultats de l’\u00e9valuation de l’efficacit\u00e9 de l’action de l’entreprise peuvent \u00eatre tir\u00e9s des efforts de gestion essentiels d\u00e9ploy\u00e9s par d’autres personnes.<\/li>\n<\/ol>\n\n
Le d\u00e9bat actuel sur la classification des crypto-monnaies porte sur le quatri\u00e8me crit\u00e8re, \u00e0 savoir si les b\u00e9n\u00e9fices proviennent principalement d’un effort central et coordonn\u00e9 ou d’un r\u00e9seau d\u00e9centralis\u00e9. De nombreuses crypto-monnaies, en particulier celles issues de la finance d\u00e9centralis\u00e9e (DeFi), sont structur\u00e9es de mani\u00e8re \u00e0 ce qu’aucune entit\u00e9 ne soit responsable de la valeur ou du succ\u00e8s du projet. <\/p>\n\n
Au contraire, les investisseurs peuvent participer activement en misant sur des pi\u00e8ces, en validant des transactions ou en votant sur des d\u00e9cisions de gouvernance, ce qui complique l’application du test de Howey. Les partisans de la classification des crypto-monnaies en tant que mati\u00e8res premi\u00e8res font valoir que cette structure d\u00e9centralis\u00e9e signifie que les investisseurs ne d\u00e9pendent pas uniquement des efforts de tiers. <\/p>\n\n
La SEC estime que de nombreux projets cryptographiques ressemblent \u00e0 des contrats d’investissement. C’est particuli\u00e8rement vrai lorsque les jetons de crypto-monnaie sont vendus par le biais d’Initial Coin Offerings (ICO). Ces m\u00e9thodes sont similaires aux offres d’actions traditionnelles. Lorsque les investisseurs ach\u00e8tent des jetons dans le cadre d’ICO, ils s’attendent souvent \u00e0 ce que l’\u00e9quipe du projet s’efforce d’augmenter la valeur du jeton – une similitude avec les actions qui alimente la pression de la SEC en faveur d’une r\u00e9glementation. <\/p>\n\n
Par le pass\u00e9, la SEC a pris des mesures d’ex\u00e9cution contre les ICO, affirmant qu’elles devraient \u00eatre trait\u00e9es et r\u00e9glement\u00e9es comme des valeurs mobili\u00e8res.<\/p>\n\n
L’importance de la classification<\/h3>\n\n
Les implications de la classification en tant que valeurs mobili\u00e8res par rapport aux mati\u00e8res premi\u00e8res sont consid\u00e9rables pour l’industrie des crypto-monnaies.<\/p>\n\n
Si elles sont consid\u00e9r\u00e9es comme des valeurs mobili\u00e8res, les bourses de crypto-monnaies devront s’enregistrer aupr\u00e8s de la SEC, ce qui imposera davantage d’exigences de conformit\u00e9 et de co\u00fbts. Cela pourrait d\u00e9courager l’innovation et limiter l’accessibilit\u00e9 pour les investisseurs am\u00e9ricains. Les bourses peuvent m\u00eame \u00e9viter de r\u00e9pertorier certains jetons pour \u00e9viter des amendes potentielles pour avoir vendu des titres non enregistr\u00e9s. <\/p>\n\n
En revanche, s’ils sont class\u00e9s comme des produits de base, les crypto-actifs feront l’objet d’un examen r\u00e9glementaire plus l\u00e9ger, ce qui permettra une innovation plus accessible, mais avec moins de protections pour les investisseurs. Le secteur est favorable \u00e0 cette solution, car elle encourage le d\u00e9veloppement et permet d’\u00e9viter le fardeau des exigences de divulgation intensives. <\/p>\n\n
Dans cette zone grise r\u00e9glementaire (incertitude r\u00e9glementaire), certaines crypto-monnaies pourraient \u00eatre trait\u00e9es comme des titres et d’autres comme des marchandises. Toutefois, tant qu’un cadre clair n’est pas \u00e9tabli, la classification des actifs num\u00e9riques reste une source de tension importante entre le secteur des crypto-monnaies et les r\u00e9gulateurs. <\/p>\n\n
Choisir entre produits de base et titres<\/strong><\/h2>\n\nLe choix entre les mati\u00e8res premi\u00e8res et les valeurs mobili\u00e8res d\u00e9pend en grande partie de vos objectifs, de votre tol\u00e9rance au risque et de vos objectifs d’investissement. <\/p>\n\n
Si vous pr\u00e9f\u00e9rez la stabilit\u00e9 et les biens mat\u00e9riels<\/strong><\/h3>\n\nLes mati\u00e8res premi\u00e8res sont plus adapt\u00e9es si vous recherchez des actifs tangibles tels que les m\u00e9taux, l’\u00e9nergie ou les produits agricoles. Elles sont r\u00e9put\u00e9es pour leur r\u00e9sistance \u00e0 l’inflation, car elles sont souvent li\u00e9es \u00e0 des biens de premi\u00e8re n\u00e9cessit\u00e9. <\/p>\n\n
Les investisseurs dans les mati\u00e8res premi\u00e8res devinent souvent la demande de ces biens. Ils se prot\u00e8gent \u00e9galement contre les variations de prix. Cela peut \u00eatre int\u00e9ressant si vous voulez quelque chose de diff\u00e9rent des actions ordinaires. <\/p>\n\n
Si vous \u00eates attir\u00e9 par la propri\u00e9t\u00e9 et la croissance d’une entreprise<\/strong><\/h3>\n\nLes titres, comme les actions, vous permettent de d\u00e9tenir une partie du capital d’une entreprise et sont souvent assortis de la possibilit\u00e9 de percevoir des dividendes. <\/p>\n\n
Investir dans des titres peut \u00eatre gratifiant. Il vous permet de soutenir la croissance d’une entreprise. Vous pouvez obtenir des rendements bas\u00e9s sur sa r\u00e9ussite et vous pouvez \u00e9galement participer au potentiel \u00e0 long terme du march\u00e9. <\/p>\n\n
Toutefois, les valeurs mobili\u00e8res sont r\u00e9glement\u00e9es dans un souci de protection des acteurs du march\u00e9. Il existe donc un certain niveau de transparence qui vous aide \u00e0 faire des choix \u00e9clair\u00e9s. <\/p>\n\n
Les crypto-monnaies : Un terrain d’entente avec des r\u00e8gles uniques<\/strong><\/h3>\n\nEn ce qui concerne les actifs num\u00e9riques tels que les crypto-monnaies, le choix entre le statut de marchandise et celui de valeur mobili\u00e8re est toujours discutable. Si les crypto-monnaies sont trait\u00e9es comme des marchandises, vous pourriez b\u00e9n\u00e9ficier d’une r\u00e9glementation plus l\u00e9g\u00e8re, d’une plus grande flexibilit\u00e9 et de possibilit\u00e9s d’innovation rapide, mais d’une protection r\u00e9glementaire moindre. <\/p>\n\n
En revanche, si un jeton est consid\u00e9r\u00e9 comme un titre, la surveillance est plus stricte. Cela pourrait ajouter un niveau de s\u00e9curit\u00e9, mais pourrait aussi ralentir l’innovation et augmenter les co\u00fbts de mise en conformit\u00e9. <\/p>\n\n
FAQ<\/strong> sur la s\u00e9curit\u00e9 et les produits de base<\/h2>\n\nLe bitcoin est-il une valeur mobili\u00e8re ou une marchandise ?<\/strong><\/h3>\n\nLa classification du bitcoin fait encore l’objet de d\u00e9bats. Certains affirment que le bitcoin pourrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une valeur mobili\u00e8re, mais du fait de sa d\u00e9centralisation, il ne rentre pas tout \u00e0 fait dans cette cat\u00e9gorie. La CFTC consid\u00e8re le bitcoin comme une marchandise et le r\u00e9glemente en vertu du Commodity Exchange Act. <\/p>\n\n
L’ethereum est-il une marchandise ou une valeur mobili\u00e8re ?<\/strong><\/h3>\n\nL’ethereum est \u00e9galement impliqu\u00e9 dans ce d\u00e9bat. La CFTC le consid\u00e8re comme une marchandise, \u00e0 l’instar du bitcoin et du litecoin. En revanche, la Securities and Exchange Commission (SEC) a d\u00e9clar\u00e9 que certaines crypto-monnaies, comme le XRP de Ripple, pourraient \u00eatre des valeurs mobili\u00e8res et devraient \u00eatre r\u00e9glement\u00e9es en tant que telles. <\/p>\n\n
Une mati\u00e8re premi\u00e8re peut-elle devenir un titre ?<\/strong><\/h3>\n\nOui, une marchandise peut devenir une valeur mobili\u00e8re si elle r\u00e9pond aux crit\u00e8res de \u00ab\u00a0contrat d’investissement\u00a0\u00bb d\u00e9finis par le test de Howey. Ce test a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 par une d\u00e9cision de la Cour supr\u00eame en 1946. Il stipule qu’il s’agit d’un contrat d’investissement si des personnes investissent de l’argent dans une entreprise commune. Ils s’attendent \u00e0 tirer des b\u00e9n\u00e9fices du travail accompli par d’autres. Lorsqu’une marchandise est commercialis\u00e9e ou structur\u00e9e d’une mani\u00e8re qui r\u00e9pond \u00e0 ces conditions, elle peut \u00eatre reclass\u00e9e et r\u00e9glement\u00e9e comme une valeur mobili\u00e8re. <\/p>\n\n
R\u00e9flexions finales<\/strong><\/h2>\n\nEn mati\u00e8re de finance, les actifs sont g\u00e9n\u00e9ralement divis\u00e9s en deux cat\u00e9gories principales : les mati\u00e8res premi\u00e8res, qui sont des produits de base utilis\u00e9s pour fabriquer d’autres produits, et les titres, qui sont des instruments financiers con\u00e7us pour g\u00e9n\u00e9rer des profits \u00e0 partir d’investissements partag\u00e9s.<\/p>\n\n
Toutefois, les actifs num\u00e9riques tels que les crypto-monnaies n’entrent pas tout \u00e0 fait dans l’une ou l’autre de ces cat\u00e9gories. Du moins, il n’y a pas de sens commun \u00e0 ce sujet. Cela cr\u00e9e un d\u00e9fi qui nous oblige \u00e0 repenser la mani\u00e8re dont nous classons les actifs. <\/p>\n\n
Le d\u00e9bat sur la question de savoir si les crypto-monnaies doivent \u00eatre trait\u00e9es comme des marchandises ou des titres est toujours en cours, et la fa\u00e7on dont elles seront finalement class\u00e9es pourrait avoir un impact majeur sur leur r\u00e9glementation et fa\u00e7onner leur d\u00e9veloppement futur.<\/p>\n\n
C’est pourquoi il est important de suivre l’\u00e9volution des crypto-monnaies dans les ann\u00e9es \u00e0 venir. Mais d’ici l\u00e0, il est utile de comprendre les diff\u00e9rences g\u00e9n\u00e9rales entre les titres et les mati\u00e8res premi\u00e8res. Veillez donc \u00e0 les garder \u00e0 l’esprit. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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Comprendre les notions de s\u00e9curit\u00e9 et de marchandise et la position des crypto-monnaies - Marketcapof Blog<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/marketcapof.com\/blog\/fr\/comprendre-les-notions-de-securite-et-de-marchandise-et-la-position-des-crypto-monnaies\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Comprendre les notions de s\u00e9curit\u00e9 et de marchandise et la position des crypto-monnaies - Marketcapof Blog\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Les termes financiers peuvent \u00eatre d\u00e9licats, que nous les aimions ou non. Comme nous les rencontrons tous les jours, l’\u00e9ducation financi\u00e8re est plus importante que jamais. 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